Dentro de cada corporación y cada LLC con más de un propietario llega un momento en que la titularidad cambia de manos. Un fundador se va. Un socio compra la parte de otro. Un inversionista toma una posición. Se incorpora un familiar. Se liquida una sucesión.
La transacción en sí es privada. Los registros de ella son lo que sobrevive a la transacción, y esos registros deben redactarse con cuidado, porque son lo que todo futuro comprador, prestamista y autoridad fiscal leerá para entender quién es dueño de qué.
A continuación, el marco que usamos para redactar y ejecutar una transferencia limpia de acciones para una corporación estadounidense, o de participaciones para una LLC estadounidense.
Acciones frente a participaciones.
Una corporación emite acciones, en forma de certificados accionarios. Las acciones son unidades de propiedad; transferirlas mueve la titularidad de manera limpia de una parte a otra. La transferencia se registra al reverso del certificado (o mediante un sistema de anotación en cuenta) y se asienta en el libro de transferencia de acciones.
Una LLC no emite acciones. La propiedad se expresa como participaciones, a menudo como porcentajes fijados en el Acuerdo de Operación. Transferir una participación exige algo más que firmar un certificado: por lo general requiere enmendar el Acuerdo de Operación para reflejar los nuevos porcentajes y, si corresponde, al nuevo miembro.
La mecánica difiere, la sustancia legal no. Ambas producen un registro vinculante de que alguien ha comprado y alguien ha vendido una parte de la compañía.
Lo que controla el acuerdo de operación.
La venta de acciones es una transacción privada con consecuencias públicas. El documento firmado es lo que protege a ambas partes cuando esas consecuencias llegan.
Antes de que la transferencia pueda darse, el documento rector de la compañía, el Acuerdo de Operación para una LLC o los Bylaws más el acuerdo de accionistas para una corporación, debe permitirla. Muchos de estos acuerdos incluyen restricciones a las transferencias:
- Derecho de preferencia: los miembros actuales pueden igualar cualquier oferta de un tercero antes de que el vendedor pueda transferir a alguien externo
- Requisito de aprobación: se necesita una votación de los miembros actuales o de la junta para que una transferencia sea válida
- Clases restringidas de compradores: algunos acuerdos solo permiten transferencias dentro de la familia, o solo a otros miembros, o solo a inversionistas acreditados
- Derechos de tag-along y drag-along: los miembros minoritarios pueden tener derecho a sumarse a una venta, o los mayoritarios a forzar la venta de los minoritarios
Leemos primero el documento rector. Si una restricción bloquea la transferencia propuesta, la identificamos antes de redactar, para que pueda obtener los consentimientos necesarios o reestructurar la operación.
Lo que redactamos y entregamos.
El paquete completo de transferencia depende del tipo de entidad y de la estructura de la operación, pero los documentos centrales son constantes en la mayoría de las transferencias.
- 01Resolución de los miembros o de la junta de la compañía que aprueba la transferencia
- 02Acuerdo de transferencia firmado por comprador y vendedor, que fija precio, condiciones de pago y garantías
- 03Libro de transferencia de acciones o de participaciones actualizado, reflejando la nueva titularidad
- 04Nuevo certificado accionario (corporación) o Acuerdo de Operación enmendado (LLC)
- 05Tabla de capitalización actualizada para los registros de la compañía
- 06Notificación al estado en el próximo reporte anual, si el nuevo propietario activa un umbral de declaración
Por qué el documento importa más que el precio.
El precio que acordaron las partes queda saldado en el momento en que el dinero se mueve. El documento es lo que permanece. Si el comprador más adelante quiere vender, el siguiente comprador lee el documento de transferencia. Si la compañía es adquirida, los abogados del adquirente leen cada documento de transferencia en la historia de la compañía. Si una autoridad fiscal audita, lo mismo.
Un documento de transferencia limpio, firmado por las partes correctas, con los consentimientos correctos, asentado en el libro correcto, es invisible: nada se rompe por su causa. Uno desordenado genera fricción cada vez que se lee, y la fricción se acumula. Redactamos pensando en el largo plazo.
Días hábiles desde el ingreso hasta la transferencia lista para firma
Cuándo conviene convocarnos.
Antes de cerrar el precio. La estructura de la operación (efectivo, pago en cuotas, intercambio de participación por participación, recompra por parte de la compañía) tiene consecuencias en la carga fiscal de ambas partes y en la estructura de capital de la compañía. Una vez que las partes se han comprometido con una estructura, las opciones se estrechan.
No sustituimos a un abogado ni a un contador en una operación compleja. Para transferencias pequeñas de fundador a fundador y ajustes de rutina en la tabla de capitalización, somos el nivel de formalidad adecuado. Para transacciones mayores o transferencias en disputa, trabajamos junto a su asesor legal.